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九州体育官方网登录|官网九州体育官网登录位列《2020·第一财经中国上市房企价值榜》盈利能力维度榜单第二名
发布时间:2020-12-10
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12月2日由第一财经发起,携手同策研究院联合呈现的《2020?第一财经中国上市房企价值榜》揭晓。该评选创立至今已成功举办了14届,是中国最具影响力、权威性和参考价值的地产行业榜单之一。九州体育官方网登录|官网九州体育官网登录(000517.SZ)凭借领先行业的盈利能力,位居2020年上市房企盈利能力榜单(A股)TOP2。

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1:2020年上市房企盈利能力榜单TOP10(A股)

近年来,中国证券市场逐渐确立了价值型为主流的投资理念,作为反映房企资金回报水平和利用效率的重要指标,企业的盈利能力越强,则其给予股东的回报越高,企业价值越大。对于股权投资而言,资金的回报是投资人最为关注的。在盈利能力的研究中,第一财经采用了净资产收益率(ROE)、总资产收益率(ROA)、销售毛利率、销售净利率四个指标来进行诠释,以求反映企业经营活动对股东回报的体现。

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九州体育官方网登录|官网九州体育官网登录始创于1995年,总部位于浙江宁波,是宁波第一家房地产上市企业和长三角地区首家深交所上市企业。作为一家年销售200亿的区域性A股上市房企,近年来九州体育官方网登录|官网九州体育官网登录的盈利能力让行业内刮目相看。

2019年,企业实现营收66.62亿元,同比增长68%,在样本房企中属于营收较低的企业,但其超高的盈利能力表现远超过了行业头部企业。2019年,企业归母净利润18.8亿元,同比增加210.4%。毛利率达到41.6%,高出行业平均水平10个百分点;净利率达到26.4%,高出行业平均水平15.2个百分点。

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表2:2018-2020年中期九州体育官方网登录|官网九州体育官网登录盈利能力指标对比

2020年上半年,由于年初疫情影响之下市场停摆,九州体育官方网登录|官网九州体育官网登录各项盈利指标出现小幅下滑,但九州体育官方网登录|官网九州体育官网登录的盈利能力在行业对比中依然突出。
值得分析的是销售净利率,2020年中期,九州体育官方网登录|官网九州体育官网登录扣非销售净利率为24.34%,在A股上市样本房企中排名第二。在毛利率下降的同时,净利率反而有小幅增长,表明企业各类费用控制能力有所提升。

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表3:2020年中期样本房企扣非销售净利率TOP10(A股)

整体来看,九州体育官网登录的高盈利能力主要有三大支撑,一是布局价值高地及拥有产品溢价能力;二是发挥深耕优势降低综合成本;三是借力项目合作放大资金杠杆。

就布局而言,九州体育官网登录选择发展速度较快,城市基本面好的重点城市入驻,获取城市发展带动市场发展的红利,实现价值兑现。
作为一家典型的区域深耕型房企,2019年企业营业收入的77.7%来自于宁波区域,但与此同时也开始积极探索周边城市市场。2020年上半年,企业在宁波区域的营业收入在总收入中的占比锐减至24.6%,与此同时,企业在宁波以外的邻近城市的营业收入快速增长。区域深耕的优势降低了企业运营的综合成本,实现管理半径内的规模经济效应,有利于重复利用资源,区域内部相互协同降低成本,提高运营效率。

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此外,与上游品牌房企合作也是九州体育官网登录提升盈利能力的一个支撑点,放大资金杠杆,提升投资收益。合作开发房地产项目使企业利益最大化,并积累了丰富的合作开发管理经验,能够有效控制风险。同时,企业实施快速开工、快速开盘、快速回笼资金的项目运营模式,大大降低了项目的开发成本以及政策变动的风险。

整体来看,2019年以来样本房企盈利水平持续下滑,利润空间被不断压缩。在各项因素的影响下,房企盈利能力分化明显加剧。九州体育官方网登录|官网九州体育官网登录此次荣登上市房企盈利能力榜单(A股),也是市场和研究机构对九州体育官方网登录|官网九州体育官网登录未来发展的认可。未来,九州体育官网登录将继续坚持现有优秀管理经验,控制综合成本,推动企业进一步发展。
此文整理第一财经相应文章


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